Luego de la fallida licitación del miércoles, y con las tasas de interés en niveles muy altos, los distintos tipos de cambio operaron a la baja este jueves. Incluso, el dólar mayorista perforó los $1.300 y el minorista alcanzó su valor más bajo en lo que va del mes.
El dólar mayorista, de referencia para el mercado, cae 3,8% a $1.288. Por su parte, el minorista cedió otros $15 a $1.310 en el Banco Nación. También cae $20 el blue, que cotiza en $1.320, mientras que el MEP sube a $1.294 y el CCL a $1.298.
Los contratos de dólar futuro operan todos a la baja. El mercado «pricea» que el tipo de cambio mayorista a finales de agosto será de $1.327,5 y que en diciembre llegará hasta los $1.495.3.
El volantazo del Gobierno para quitarle presión al dólar
El equipo económico del Gobierno dará otro volantazo en el manejo de la liquidez, lo que desconcertó al mercado: ahora, dispondrá un nuevo incremento de los encajes bancarios (porción de los depósitos que por normativa queda inmovilizada). El objetivo es absorber los pesos que quedaron por fuera de la licitación de deuda local que realizó ayer el Tesoro, que ascienden a casi $6 billones.
«Los pesos excedentes de la licitación serán absorbidos de manera inmediata. En este caso, serán absorbidos mayoritariamente vía aumento de encajes remunerados con nuevos títulos públicos a ser suscriptos el lunes próximo (día de la liquidación de la licitación), a través de una nueva licitación del Tesoro», afirmó en sus redes sociales Federico Furiase, director del BCRA.
Para los analistas, los dichos del funcionario no son del todo claros y agregan más confusión al mercado, por lo que esperan más precisiones al respecto. Sin embargo, otro cambio en los encajes, por lo menos en principio, no es bien visto en la City, teniendo en cuenta las «idas y vueltas» que viene dando desde el mes pasado para equilibrar el mercado tras el desarme de las Lefi.
«Otro volantazo de último momento. Ofrecen instrumentos más largos en la licitación, con tasas de interés de hasta 70%, solo logran renovar el 61% de lo que vencía y terminan con encajes remunerados», señala el analista Christian Buteler, en referencia al anuncio de Furiase tras el resultado de la licitación de deuda, en la que el 39% de lo que vencía quedó por fuera de la operatoria.
Martín Genero, analista de Clave Bursátil, entiende que las palabras de Furiase indicarían que los $5,8 billones que quedaron por fuera de la licitación de ayer implicarían un crecimiento de la base monetaria por encima del límite establecido por el Banco Central, por lo que busca absorber rápidamente esos pesos a través de un aumento de encajes remunerados.
Faltan pesos en el mercado financiero
De acuerdo con los analistas, el nuevo «volantazo» del BCRA hará que persista la falta de liquidez en el mercado, lo que se supone que iba a mejorar tras la licitación de deuda de ayer y con los pases activos que empezará a ofrecer a las entidades que adquieran títulos de vencimientos superiores a 60 días en el mercado primario, con el objetivo de que evitar que los vendan a cualquier precio cada vez que necesiten liquidez y ejerzan más presión sobre las tasas.
De hecho, previo al tuit de Furiase, en la City descontaban que a partir del próximo lunes, tras la liquidación de la licitación de deuda, se redujera la falta de pesos en el mercado financiero, factor que explica la volatilidad y fuertes presiones alcistas en las tasas de interés, lo cual influye en gran medida en la tendencia bajista de las cotizaciones del dólar.
La necesidad de pesos en el sistema financiero volvió a sentirse ayer: la Tasa Nominal Anual (TNA) de las cauciones escalaron con fuerza. Los rendimientos de estas operaciones de muy corto plazo, que permiten a inversores colocar dinero a cambio de un rendimiento, y a los tomadores del financiamiento obtener fondos dejando títulos en garantía de pago, en un lapso de la jornada treparon hasta 76% en las que se negocian a 1 día.
El pico fue menor al que alcanzó el martes, cuando la TNA se disparó hasta 82% cerca del cierre de operaciones. De todas maneras, se trata de rendimientos demasiado elevados, significativamente por encima de la inflación, y que, de acuerdo con los analistas, pronto deberían buscar un equilibrio en niveles mucho más bajos para que no afecten tanto al crédito privado y a la actividad económica.
En tanto, las Lecap que vencen desde finales de agosto en adelante finalizaron la jornada con TNA de hasta 48%, lo que implica rendimientos mensuales de hasta 4%, mientras en la licitación de deuda el Tesoro ofreció tasas de 69,2% en las letras que vencen a mediados del próximo mes y 63,8% en que las caducan al cierre de septiembre.
Los altísimos rendimientos en pesos volvieron a contribuir a la calma cambiaria: el tipo de cambio oficial acumuló nueve jornadas consecutivas en baja. El retroceso se dio nuevamente en todas las cotizaciones de la divisa, por lo que se alejaron de sus máximos y se acercaron un poco más a la barrera psicológica de los $1.300.
«El escenario local mantiene el pronóstico de bajas chances de recuperación significativa en la cotización del dólar para las próximas jornadas, de no mediar algún factor imprevisto para justificar un cambio drástico en la tendencia del mercado cambiario», afirma Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio.