Aunque este martes el dólar terminó levemente al alza, en la city creen que, por los comportamientos de los argentinos en el último mes del año, tiene chance de mantenerse estable. El minorista llegó a los $1.480 en los bancos, con el Nación como referencia, y acumuló una suba de 0,5% en el mercado mayorista.
«Continúan sumándose ruedas de monótona calma en el dólar mayorista, clavado en los $1.450 mientras sigue el debate entre los operadores sobre el balance cambiario de un diciembre donde suele tradicionalmente aumentar la demanda de dinero. Ocurre que las mayores necesidades de pesos podrían reacomodar a la baja a la divisa, e incluso dejar espacio para que pudieran acelerarse las compras oficiales bajo la estrategia de acumulación de reservas, más allá de que viene ganando consenso de que la mayor parte debería venir por la cuenta financiera», apuntó el economista Gustavo Ber.
La tesis de Ber es compartida por los analistas de PPI, que mientras destacaron la suba de la demanda de dinero en diciembre, que el año pasado salto 8,7% en términos reales, advirtieron:«Diciembre no presenta vencimientos relevantes para el Tesoro (menos de US$ 300 millones), acotando así la necesidad de recurrir al Central para cubrir obligaciones, lo que evitará un deterioro de la posición de reservas netas por este facto». En PPI esperan que este mes, el Tesoro vuelva a comprar dólares para las reservas después de algunas «compras hormiga» en noviembre.
«Las compras de dólares en el MLC por parte del Tesoro ni siquiera alcanzaron los US$ 200 millones en noviembre (además de unos US$ 1.100 millones de compras al BCRA), con lo que no fue el motivo del alza de los últimos días. La parsimoniosa dinámica de las reservas, por otro lado, puede resultar un factor importante en el piso al descenso del riesgo país, como había ocurrido post acuerdo con el FMI en abril», habían apuntado en LCG a finales de la semana pasada.
El mercado se debate entre el mal menor: una recompra de dólares que presione al tipo de cambio o la fragilidad actual de las reservas, que puede frenar la caída del riesgo país. El indicador de la banca JP Morgan bajó levemente a los 647 puntos este martes, aún muy por encima del nivel que puede ser la puerta de entrada para Argentina a los mercados internacionales de deuda.
Sin embargo, Emilio Botto, Jefe de Estrategia de Mills Capital Group., apuntó. «Hacia adelante, la dinámica de reservas dependerá menos de compras diarias en el mercado y más de la llegada de capitales, la credibilidad del programa económico y el acceso al financiamiento internacional. En el corto plazo, las reservas netas seguirán frágiles y es probable que Argentina necesite waivers sucesivos del FMI hasta recomponer confianza y atraer dólares por la cuenta capital.”
En ese sentido, la atención del mercado están puestos en las novedades que el Ministerio de Economía pueda aportar respecto de la estrategia para hacer frente a los compromisos de deuda en 2026. «Ya entrados en diciembre sería importante que llegaran novedades sobre un posible REPO de cara al pago de los servicios de Bonares y Globales de enero 2026, más allá de la confirmación de que el producido por la concesión de las represas hidroeléctricas patagónicas (USD 860 millones) tendrá dicho destino. En ese sentido, parecería que la volatilidad del contexto externo no estaría colaborando», remarcaron en Outlier.
Recibí en tu email todas las noticias, coberturas, historias y análisis de la mano de nuestros periodistas especializados
QUIERO RECIBIRLO