Vaca Muerta registró en noviembre una nueva marca histórica de producción de petróleo, al alcanzar los 575.400 barriles diarios, lo que representó un incremento del 1,1% respecto de octubre y una mejora del 32,9% en la comparación interanual. Si bien los números confirman la solidez del desarrollo no convencional, también reflejan una moderación del ritmo de crecimiento frente a los meses previos.
La principal formación shale del país continúa batiendo récords aun en un escenario menos favorable que el de 2023 y 2024. El precio internacional del crudo acumula una caída cercana al 18% interanual, con el Brent moviéndose en torno a los US$ 60 por barril, lo que obligó a las compañías a ajustar planes de inversión y priorizar eficiencia operativa.
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Bajo el esquema vigente, las exportaciones de petróleo no convencional tributan retenciones cercanas al 8%, lo que deja un precio neto para los productores del orden de US$ 55 por barril. En el core shale de Vaca Muerta, el breakeven promedio se ubica en torno a los US$ 45, por lo que, a los valores actuales, la actividad continúa siendo rentable.
Las operadoras apuntan a sostener esa rentabilidad a través de reducciones adicionales de costos, especialmente en perforación. En la actualidad, un pozo promedio demanda cerca de US$ 13 millones, con el objetivo de llevar ese valor hacia la zona de US$ 11 millones en los próximos ciclos de inversión.
El escenario es más exigente para nuevos jugadores. Las compañías que aún no cuentan con áreas desarrolladas y deben afrontar etapas iniciales —adquisición de bloques, estudios geológicos, plantas de tratamiento e infraestructura— requieren precios del crudo más elevados para justificar inversiones de largo plazo. Esto reduce la probabilidad de nuevos ingresos al shale en el corto plazo.
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YPF concentra más de la mitad de la producción
El crecimiento de noviembre estuvo explicado principalmente por YPF, que produjo 315.900 barriles diarios, con un aumento del 3,6% intermensual y del 36% interanual. De este modo, la petrolera de mayoría estatal pasó a explicar el 54,6% de la producción total de Vaca Muerta.
En paralelo, YPF avanza con una estrategia de focalización en el no convencional. En los últimos meses concretó la venta del 50% de Profertil por unos US$ 635 millones, espera cerrar a comienzos de 2026 la venta del 70% de Metrogas y continúa desprendiéndose de áreas maduras para reforzar su capacidad de inversión en shale. Su objetivo declarado es alcanzar una producción cercana a 820.000 barriles diarios hacia 2030, lo que implica sostener un crecimiento anual elevado y un flujo de inversiones significativo.
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Vista y Pluspetrol, con estrategias de expansión distintas
La segunda operadora de la formación es Vista Energy. En noviembre produjo 72.200 barriles diarios como operadora, con una caída del 7,9% intermensual y estabilidad en términos interanuales. No obstante, el desempeño anual de la compañía estuvo marcado por la adquisición del 50% de La Amarga Chica a Petronas, con YPF como operadora, lo que le permitió elevar su producción total a 114.860 barriles diarios y crecer 59,1% interanual.
Vista apunta a alcanzar hacia 2030 una producción del orden de 175.000 barriles diarios de petróleo, o cerca de 200.000 barriles diarios combinando petróleo y gas, lo que exige un crecimiento promedio anual cercano al 13%, ya sea vía expansión orgánica o nuevas adquisiciones.
El tercer operador relevante es Pluspetrol, posición que consolidó tras la compra de los activos de ExxonMobil en Argentina por US$ 1.750 millones. En conjunto, sus áreas produjeron en noviembre 39.200 barriles diarios, con una mejora del 1,6% intermensual y del 58,2% interanual.
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Los planes de Pluspetrol apuntan a alcanzar 160.000 barriles diarios en sus principales concesiones, La Calera y Bajada del Choique–La Invernada, lo que implicaría un crecimiento cercano al 25% anual hacia el final de la década.
Un crecimiento más lento, pero sostenido
La combinación de precios más bajos, menor ingreso de nuevos jugadores y limitaciones de infraestructura para evacuar crudo anticipa una ralentización del crecimiento de Vaca Muerta en los próximos meses. Sin embargo, los niveles de productividad, los costos aún competitivos y el peso creciente del shale en la matriz petrolera argentina permiten descartar, al menos por ahora, un cambio de tendencia.
El récord de noviembre confirma que Vaca Muerta sigue siendo el principal motor del petróleo argentino, aunque con una dinámica más prudente y alineada con el nuevo contexto internacional.